Türkiye Sigorta’nın sürdürülebilir karlılığı “AL” tavsiyesini destekliyor

Pusula Yatırım tarafından yayımlanan Türkiye Sigorta’nın (TURSG) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal değerlendirme raporunda, şirketin faaliyetlerinden elde ettiği sürdürülebilir kârlılığın öne çıktığı ifade edildi.

Raporda, Türkiye Sigorta’nın 2026 yılının ikinci çeyreğinde piyasanın 6,46 milyar TL seviyesindeki net kâr beklentisini aşarak, kurum tahminine paralel şekilde 7,02 milyar TL net kâr açıkladığı aktarıldı. Bu finansal sonuçlar doğrultusunda hisse için 10,44 TL hedef fiyat belirlendiği, güçlü teknik kârlılık ve enflasyona paralel büyüme potansiyeli nedeniyle “AL” tavsiyesinin korunduğu belirtildi.

Analiz bölümünde şirket kârlılığının tek seferlik gelirlerden değil, sürdürülebilir teknik kârdan kaynaklandığı vurgulandı. Bileşik oranın son 10 çeyrektir yüzde 100’ün altında seyrettiği, yatırım getirisinin reel olarak pozitif kaldığı ve özsermaye kârlılığının yüzde 50 bandında direnç gösterdiği ifade edildi.

Raporda, makroekonomik sıkılaşmanın etkisiyle sigorta sektöründe büyüme hızının yavaşladığı ve reel büyümenin negatif bölgeye geçtiği aktarılırken, Türkiye Sigorta’nın bu koşullara rağmen dirençli yapısını koruyarak pazar liderliğini sürdürdüğü kaydedildi.

Şirketin ilk altı ayda yatırım gelirleri hariç safi teknik kârını yüzde 161 artışla 110 milyon dolara yükselttiği belirtilirken, ikinci çeyrekte prim üretiminin genel zararlar, yangın ve doğal afetler ile sağlık branşlarının katkısıyla yıllık bazda yüzde 29,19 nominal artış göstererek 40,41 milyar TL’ye ulaştığı bildirildi.

Sektördeki daralmaya rağmen şirketin yüzde 15 pazar payına ulaştığı, en yakın rakibiyle arasındaki pazar payı farkını 3 puana, prim üretim farkını ise 18 milyar TL’ye çıkardığı ifade edildi. Bu verilerin Türkiye Sigorta’nın sektördeki güçlü konumunu pekiştirdiği değerlendirildi.

Raporda, şirketin prim üretim stratejisinde marj artırıcı bir yaklaşım benimsediği, yüksek hacimli prim üretiminden ziyade hasar dengesi sağlanmış ve sürdürülebilir kârlılık sunan branşlara odaklandığı aktarıldı. Türkiye Sigorta’nın tarım, yangın ve doğal afetler ile oto branşlarında büyümesini sürdürmeye çalıştığı; oto dışı branşlarda sektör lideri, oto branşında üçüncü ve sağlık branşında ise beşinci sırada yer aldığı belirtildi.

Geçen yıl zirai don felaketinin etkisiyle yükselen karşılıkların bu yıl yüzde 31 azalarak 3,08 milyar TL seviyesine gerilediği, disiplinli hasar yönetiminin de katkısıyla teknik kârlılığın güçlü seyrini koruduğu ifade edildi.

İlk altı aylık teknik kâr dağılımında genel zararlar branşının yüzde 495 artışla 4,96 milyar TL’ye, yangın ve doğal afetler branşının ise yüzde 24 artışla 1,11 milyar TL’ye ulaştığı aktarıldı. Sağlık branşının 309 milyon TL zarar yazdığı belirtilirken, zarar edilen grup poliçelerinden çıkılması ve tamamlayıcı sağlık sigortası (TSS) poliçe adedindeki yüzde 32’lik artışın üçüncü çeyrek görünümü açısından daha iyimser bir tablo oluşturduğu değerlendirildi.

Hasar oranındaki normalleşmenin etkisiyle bileşik oranın 9 puan gerileyerek yüzde 88 seviyesine indiği ve yüzde 100’ün altında kalmaya devam ettiği belirtilirken, bunun şirketin teknik kârlılığını destekleyen temel unsurlardan biri olduğu ifade edildi.

Raporda ayrıca sermaye yeterlilik oranının geçen yıla göre 22 puan artarak yüzde 213 seviyesine yükseldiği aktarıldı. Bu seviyenin, temettü dağıtımı için gerekli olan yüzde 135’lik yeterlilik şartının üzerinde bulunduğu ve şirketin olası temettü ödemeleri açısından güçlü bir sermaye yapısına sahip olduğunu gösterdiği kaydedildi.

Net yatırım gelirinin yıllık bazda yüzde 13 artışla 14,47 milyar TL’ye ulaştığı, portföy getirisinin ise yüzde 35 seviyesinde kalarak pozitif reel getiri sağlamayı sürdürdüğü belirtildi.

Raporun sonuç bölümünde ise efektif vergi oranının yüzde 8’den yüzde 31’e yükselmesine rağmen, güçlü teknik kâr kompozisyonu ve sürdürülebilir yatırım gelirlerinin katkısıyla Türkiye Sigorta’nın ikinci çeyrekte yıllık yüzde 46 artışla 7,02 milyar TL net kâr elde ettiği ifade edildi. Şirketin özsermaye kârlılığını çeyreklik bazda yüzde 49,97 seviyesine taşıdığı ve makroekonomik tahminlerle uyumlu performansını sürdürdüğü değerlendirilirken, bu görünüm doğrultusunda 10,44 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesinin korunduğu aktarıldı.